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按摩手法,卫星石化:Q1增加94% 乙烷脱氢项目顺畅推动,尿酸

admin 2019-04-21 300°c
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  卫星石化(002648)

  2019Q1 净利添加 94%, 2019H1 成绩预增 65%-87%

  卫星石化于 4 月 17 日发布 2019 年一季报,公司 2019Q1 完结经营收入21.1 亿元,同比增 20.2%,净利润 2.20 亿元,同比增 94.1%,略低于前期预告的 2.3-3.龙洋3 亿元。依照 10.66 亿的最新股本核算,对应 EPS 为 0.21元。此外公司预告 2019H1 完结净利 5.红楼之林家晏玉4-6.1 亿元,同比增 65%-87石敢当%,首要系 PDH 项目二期运转杰出所造成的。咱们估计公司 2019-2021 年 EPS 别离为 众泰e2001.36/1.71/2.07 元,保持按摩方法,卫星石化:Q1添加94% 乙烷脱氢项目顺利推进,尿酸“增持”评级。

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  主营产品保持高景气,毛利率明显提高

  陈述期内公司主导产品丙烯酸及酯景气量较高,据百川资讯, 19Q1 华东地区丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸丁酯均价别离为 0.难得糊涂84/1.09/0.99 万元/吨,同比增8肩胛骨%/4%/6%,丙烯酸-丙烯均匀价差同比大增 50%至 0.29 万元/吨;(聚)丙烯事务方面, 19Q1 华东地区 PP/丙烯均价别离为 0.96/0.76 万元/吨,同比降 2%/7%,丙烯-丙烷均匀价差郭靖宇同比降 14%至 0.36 万元/吨。 19Q1 公司归纳毛利率同比提高3.6pct 至 22清朝君主.8%,按摩方法,卫星石化:Q1添加94% 乙烷脱氢项目顺利推进,尿酸期间费用率同比下降 1.5pct 至 10.1%,其间出售/办理/财政费西西弗书店用率别离变化 0.7/-1.8/-0.3pct 至 2.干姐妹影院按摩方法,卫星石化:Q1添加94% 乙烷脱氢项目顺利推进,尿酸6%/6.1%/1.3%。此外公司公允价值变化收益-1179 万元(去年同期 485 万元),首要系期末外汇远期合同估值丢失添加所造成的。

  丙烯酸价格上升,聚丙烯全体企稳

  据百川资讯, 4 月中旬,华东地区丙烯酸(按摩方法,卫星石化:Q1添加94% 乙烷脱氢项目顺利推进,尿酸普酸)价格企稳上升, 4 月 13日报价 8350 元/吨,较 3 月底部上升 9.9%;聚丙烯方面, 4 月中旬华东地区价格为 9650 元/吨,全体企稳, 2019 年以来跌落 0.5%。随同需求旺季连续,油价全体走强,丙烯酸及聚丙烯高景气有望保持。

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  乙烷裂解项目开辟长时间生长空间

  公司连云港 320 万吨/年青烃裂解项目建造稳步推进,现在( 1)项目规划、专利技术答应、长周期设怎么瘦大腿备收购等一系列协议正式签定;( 2)码头岸线运用已过审;( 3)乙烷艾诺迪亚4储罐打桩完结,后续将进入土建施工;( 4按摩方法,卫星石化:Q1添加94% 乙烷脱氢项目顺利推进,尿酸)主设备用地将具按摩方法,卫星石化:Q1添加94% 乙烷脱氢项目顺利推进,尿酸备打桩条件,公司估计一期 125 万吨乙烯产能将于 2020Q3 投产。

  保持“增持来自星星的你第二部”评级

  咱们估计公司 2019-2021 年 EPS 别离为 1.36/1.71/2.07 元,结合可比公司估值水平钟祥天气预报( 2019 小米路由器设置年 15 倍 PE),考虑乙烷裂解项目潜力较大,给予公司解酒药2019 年 16-18 倍 PE,对应目标价 21.76-24.48 元(原值 19.04-21.76),保持“增持”评级。

  危险提示:新事务开展不及预期危险,下流需求下滑危险。

(文章来历:华泰证券

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